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欧佩克减产努力难挡油价下行压力,三大利空因素持续发酵

美国原油产量以及库存水平双双高企,导致市场对于欧佩克通过减产恢复供需平衡的信心动摇,导致上周国际油价跌破50美元关口,累计下跌近7%,创下一个月来最大单周跌幅。4月21日,美国得克萨斯轻质原油6月期货收跌1.09美元,跌幅2.15%,报49.62美元/桶,当周重挫6.64%。跌2.15%;布伦特原油6月期货收跌1.03美元,跌幅1.94%,报51.96美元/桶,全周下跌6.98%。

周一(5月28日)亚市早盘,美原油连续期货低位盘整反弹未果后,于北京时间09:00又出现了一波逾1美元的下杀,同时中国INE原油期货开盘大跌逾4%创近三周新低。油价大跌是因为市场担忧三大原油出产国,沙特阿拉伯、美国、俄罗斯产量攀升,强劲的供给终将拖累原油价格。

  [摘要]
进入2019年,“OPEC+”大力推行减产的信心并没有被削弱,油价也在持续被推升当中。据路透社报道,“OPEC+”将继续履行减产协议以平衡市场,直到认为库存从当前水平下降到5年的均值。

从目前趋势来看整体市场对于减产预期有所减弱,欧佩克减产努力难挡美油增产风暴,美国页岩油增产将再次加剧原油供应过剩。美国贝克休斯公布的最新数据显示,美国原油钻机总数增加了5口,达到688口,为2015年5月以来新高,较2015年年底已经增加超过1倍。伴随美国石油活跃钻井数的持续增加,美国原油库存今年以来一直不断攀升,原油产量也同步走高。美国能源信息署最新数据显示,美国国内原油产量增加1.7万桶至925.2万桶/日,连续9周增加且维持在900万桶/日关口上方,触及2015年8月以来最高水平。

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威尼斯人平台,  进入2019年以来,国际原油价格一改去年下半年的颓势,自1月开始一路上涨,不到两个月涨幅已超过20%。

美国原油产量和库存水平高企令投资者对欧佩克减产行动的提振效果开始产生怀疑,同时欧佩克能否延长减产协议也存在不确定性。虽然欧佩克各国不断吹风要延长减产协议,以提振因供过于求而持续承压的油价。但事实上,欧佩克国家内部诉求多样,想要达成共识不是那么容易。作为欧佩克的老大,沙特摇摆不定的表态十分明显。上周一沙特还表示原油产油国减产执行率超100%,因而现在讨论延长减产协议为时尚早。但在3天后的阿联酋石油行业峰会上,沙特又同科威特等国密集表态明确支持下半年延续原油减产协议。这使得减产协议延续的可信度大打折扣。

截至发稿,美原油连续期货下跌1.68美元,跌幅2.49%,跌幅有所收窄。

  石油输出国组织欧佩克(OPEC)与非欧佩克产油国就石油减产达成一致,成为推动国际油价上行的重要因素。然而与此同时,美国因素在原油市场中的搅动,令供给前景迷雾重重。

此外,作为欧佩克之外的产油大国,俄罗斯可能成为原油限产的主要阻力。俄罗斯虽然同意在2017年前6个月每日削减约180万桶的产量,但其能源部长诺瓦克拒绝在5月25日会议召开前表态是否愿意继续减产,他称全球库存正在下降,3月份以来,形势正逐渐好转。诺瓦克的表态给延长减产协议蒙上了一层阴影。而且,如果欧佩克和俄罗斯在5月份会议上仅延长减产期限,不扩大减产规模,随着下半年美国原油产量逐渐释放,油价同样将面临较大下行压力。即便欧佩克与俄罗斯达成延长减产协议,并扩大减产规模,以此来提振油价,但是美国等原油产量的不断增加,仍会继续抢占欧佩克及俄罗斯减产空余出来的市场份额,依然对原油构成下跌压力,限制油价的上涨空间。

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  3月5日,两大美国石油巨头雪佛龙、埃克森美孚分别公布了加大力度开采国内最大页岩油田的计划。尽管其决定并未立即影响国际原油价格,但美国原油产量的飙升已为短期油价上行带来一定压力,同时削减了欧佩克减产提振油价的效果。

(美原油分时图)

  法国巴黎银行预测,由于超出预期的减产,2019年前三季度油价可能会上涨。但美国原油产量增长或使油价在第四季度开始下跌。其中,布伦特原油价格将在第四季度跌至平均67美元/桶,WTI原油将跌至61美元/桶。

美油自上周二(5月22日)创出72.9的新高后,连续4个交易日出现下跌,上周五(5月25日)收盘更是录得大跌4.49%创下自去年6月22日上涨以来最大跌幅。今日早盘的进一步下杀,跌破了自58美元/桶以来的上升趋势线,下跌空间就此打开。

  从目前的情况来看,未来原油市场只会在多方因素相互交织下演绎行情。

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  欧佩克面临挑战

(美原油日线图)

  2018年12月初,由欧佩克及其盟友非欧佩克产油国组成的“OPEC+”达成减产协议。“OPEC+”决定从2019年1月起,在2018年10月原油日产量基础上,日均减产120万桶,其中欧佩克成员国日均减产80万桶,非欧佩克产油国日均减产40万桶,减产期限初步设定为6个月。

布油也受到波及,盘中一度急挫逾1.5美元跌破75整数关卡。

  进入2019年,OPEC+大力推行减产的信心并没有被削弱,油价也在持续被推升当中。据路透社报道,OPEC+将继续履行减产协议以平衡市场,直到认为库存从当前水平下降到5年的均值。

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  作为欧佩克最大产油国,沙特是减产的坚定执行者,率先作出减产表率。今年1月,沙特原油产量下降至1020万桶/日。《金融时报》报道称沙特将继续减产,到3月将降至约980万桶/日。这一减产规模将比协议中的配额低将近50万桶/日。

(布油日内分时图)

  然而,非欧佩克国以俄罗斯为首,从参与减产协议开始就态度暧昧。

目前自2月14日以来的上升趋势线受到考验,MACD呈现高位死叉、绿柱放大的信号,意味着这波涨势暂告一段落。

  俄罗斯内部率先有质疑声,俄罗斯国家石油公司总裁谢钦(Igor
Sechin)曾在去年12月底明确反对参与减产协议。作为俄罗斯最大油企,其不可避免地成为减产的主力军。

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  俄罗斯主权财富基金—俄罗斯直接投资基金行政总裁基里尔·德米特里耶夫(Kirill
Dmitriev)对路透社表示,作为俄罗斯参与减产协议的主要架构师,他不认为有理由废除协议:“如油价跌至40美元/桶,美国产量会下跌,因为美国油企开采成本较高。但这一场景也会对俄罗斯经济造成主要伤害。”

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