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新能源车产销量超预期,电气设备行业周报

本周行情回顾:本周电力设备指数下跌1.88%。输变电设备中,二次设备下跌1.31%,一次设备下跌1.54%;新能源发电板块汇总,核电上涨0.27%,风电下跌3.74%,光伏下跌2.18%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌0.88%,锂电池指数下跌1.80%,充电桩指数下跌1.78%,燃料电池指数下跌1.19%;工控中,工业4.0指数下跌0.74%,机器人指数下跌1.31%,能源互联网指数上涨0.49%。

本周行情回顾:本周电力设备指数下跌0.46%。输变电设备中,二次设备下跌0.92%,一次设备下跌1.03%;新能源发电板块汇总,核电下跌0.99%,风电上涨0.41%,光伏上涨0.59%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌0.06%,锂电池指数上涨1.11%,充电桩指数下跌1.09%,燃料电池指数下跌0.49%;工控中,工业4.0指数下跌1.58%,机器人指数下跌1.18%,能源互联网指数下跌1.03%。

本周行情回顾:本周电力设备指数下跌0.82%。输变电设备中,二次设备下跌0.81%,一次设备下跌0.72%;新能源发电板块汇总,核电与上周下跌0.44%,风电上涨0.05%,光伏下跌1.62%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌0.18%,锂电池指数下跌1.31%,充电桩指数下跌0.66%,燃料电池指数下跌0.97%;工控中,工业4.0指数下跌1.25%,机器人指数下跌1.66%,能源互联网指数下跌0.95%。

   
新能源车产销量超预期带动去库存,电池厂商或进一步分化。2017年新能源车全年产量79.4万辆,同比增长53.8%,销量77.7万辆,同比增长53.3%,超出此前市场预期的75万辆。纯电动商用车12月单月销量6.2万辆,同比增长19%,环比增长82%,商用车抢装在2016年高基数的前提下超预期。根据GGII数据,2017年新能源电池装机36.4GWh,同比增长29%,12月单月装机量11.79GWH,同比增长43%,2017年四季度电池厂开工率较低,12月的抢装带动电池厂及中游供应商去库存,目前电池厂商去库存已经基本完成。CATL市场份额从2016年23.8%上升到2017年的29.07%,份额前十厂商门槛从1.63%提升到2.01%,由于产能规模是影响电池系统成本的重要因素,领先厂商市场竞争力将进一步增强。2017年电池行业洗牌现象明显,由于补贴政策的调整,2018年行业将进一步分化,看好电池龙头厂商CATL供应链相关企业。

   
A级纯电动乘用车放量,商用车销量环比大增。根据乘联会数据,4月A00级销量占纯电动乘用车的52%,相比于前3月约80%的份额明显减少,A级纯电动销量1.6万辆,同比大增119%,A级插混销量1.5万辆,同比大增360%。我们认为缓冲期后有真实需求的高续航A级车型将顺利接力,爆款车型行情有望启动。4月纯电动商用车销量环比增长58%,相比3月增加约4500辆。缓冲期内新能源商用车以客车为主,以往客车产销主要集中在下半年,缓冲期内客车补贴优于6月11日以后方案,我们认为客车产销旺季将提前到来,缓冲期末客车产销量有望超预期。

   
CATL过会有望带动板块热情。本周三CATL过会,预披露更新到上会仅仅用了24天,刷新了富士康保持最快过会的记录。CATL2017年出货量超过松下、比亚迪跃居全球第一,全球市占率从14%升至17.4%,公司国内市场份额达到27%。CATL已经成为目前大众集团在中国境内唯一、全球内优先采购,应用于MEB平台的动力电池企业,拟在欧洲建厂,产能扩张或超预期。全球动力电池独角兽CATL快速过会,一方面新能源车产业链板块整体估值或有所提升,另一方面上市后CATL将有更好的资本运作平台,其供应链个股有望受益。

   
印度临时税率增不确定性,各地领跑者招标或陆续出台。印度保障措施总局公告宣布对中国、马来西亚及其他在规范内的国家之光伏电池片、组件征收70%的临时保障措施税,此举对光伏行业一季度的需求带来一定的不确定性。国内每月出口印度组件约400-700MW,70%临时税率对一季度的影响总量在1.5GW-2GW左右。考虑到一季度仍需完成7省10个领跑者基地的招标工作,一季度需求不淡。

   
主力电池厂商开工率提升。电解液由于库存周期较短,可以作为动力电池厂商开工的先行指标,根据CIAPS数据,1-3月电解液产量2.18万吨,同比仅增长0.91%,一季度动力电池厂商开工率较低,进入5月以后动力电池厂商分化明显,主导几家动力电池厂商订单较多,明显提高了开工率,中游企业需求将有所改善。

   
第三批新能源车推荐目录发布,申报提速。2018年第3批新能源汽车推荐目录,共有94户企业的304款新能源车型入选。其中包括49款新能源乘用车,144款新能源客车和111款新能源专用车,相比2018年前两批目录,本批目录入选车型数量上大为提升,可售车型数量明显增加。本批目录中,超过50%纯电动乘用车续航在300公里以上。客车长车型和高续航成为主流,50%客车车型车长10米以上,95%客车车型能量密度在135Wh/kg以上。135Wh/kg以上车型电池配套厂商向龙头集中,CATL份额达到48%位列第一,前五市场份额超过77%。

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