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影视放映业务稳固,幸福蓝海

公司是江苏领先的院线及影院投资公司,2017年在江苏省内院线票房排名第一,全国第十,有望继续分享票仓城市票房增长的红利,同时,2017年底,公司收购笛女传媒80%股权,主流大剧输出能力更强。公司公告显示,公司2018上半年归母净利润区间为7600-9500万元,同比提升区间为16%-45%。

事件:公司公告2018年中报,2018上半年实现营业收入9.6亿元(+31.7%),实现归母净利润8637万元(+32%),实现归母扣非净利润7753万元(+18.6%),利润落在业绩预告的中部,基本符合预期。

事件:2018年8月28日晚公司发布中报:2018H1实现营业收入9.60亿元,同比增长31.72%;实现归母净利润8636.70万元,同比增长31.96%,位于业绩预告中上区间,实现归母扣非净利润7752.67万元,同比增长18.55%。

   
电影放映业务:公司院线排名稳步提升,重点布局长三角地区。截止2018年3月31日,幸福蓝海院线旗下影城累计267家1652张银幕,其中,院线加盟影城共计198家1161张银幕,院线自有影城共计69家491张银幕,资源量处于行业领先地位。幸福蓝海院线票房从2012年的全国17名,提升至2017年的第10名,成长迅速。公司自有院线目前主要布局在长三角地区,并向国内主要省会城市和计划单列市渗透。深耕江苏,公司能享受区域票房基数大、增速相对较高的红利,横向相比公司卖品收入占比仍有提升空间。公司主打高品质院线,影院环境更好,无论在商场招商、还是顾客吸引方面都有优势。

   
行业回暖带动放映收入提升,笛女助力电视剧业绩高增长。公司2018H1院线发行及放映业务实现营收6.1亿元(+13.5%),电视剧业务实现营收2.3亿元(+199.5%),主要受笛女传媒并表影响(笛女传媒在2017年12月并表),贡献利润的电视剧项目主要有:《香蜜沉沉烬如霜》、《法网追凶》、《突击再突击》、《回家的路有多远》等。

   
公司2018H1业绩增长由电视剧与电影共同贡献:幸福蓝海院线实现票房9.85亿元,同比增长19.77%,高于全国水平(+17.8%);收购重庆笛女后,公司持续生产优质影视剧作品的能力进一步增强,板块收入主要由《香蜜沉沉烬如霜》、《法网追凶》、《突击再突击》、《回家的路有多远》等项目确认贡献。

   
电视剧业务:稳步发展、聚焦精品,收购笛女传媒进一步增强实力。目前现实主义类型的电视剧备受政策支持,获准发行电视剧中现实主义题材比重持续提升。2017-2018年以来,现实主义题材电视剧口碑评分和收视可圈可点。幸福蓝海主旋律电视剧产量稳定+品牌优势强,公司电视剧营收保持稳定。笛女电视剧质量优质,产量稳定,业绩波动性在同行业中较低,收购笛女后,公司电视剧实力大幅增强,且原有项目+笛女项目并入,公司电视项目储备更加丰富,包括主旋律剧、现实题材精品剧等。幸福蓝海根植江苏广电,拥有影视剧的播出平台和宣传资源优势,且作品能与电视台的需求匹配。

   
电影放映业务:持续扩大院线规模,重点布局长三角地区。截止2018年6月30日,公司旗下影城累计273家1705张银幕,其中公司投资并开业影城共74家534张银幕;上半年总新增影城26家183张银幕,其中新增投资并开业影城2家15张银幕;完成签约项目8个61张银幕,公司资源量行业领先。2018Q3公司共有4个项目计划投入建设,分别分布在南京(2个)、无锡和成都。

   
区域院线龙头加速扩张,票房增速超过大盘。2018H1幸福蓝海院线实现票房9.85亿元,同比增长19.77%,高于全国水平(+17.8%),票房市占率位列全国院线第十;观影人次3051.27万次,同比增长16.72%。

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