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产品结构转型升级推动未来发展,三季度业绩承压

事件:

西泵股份发布2017年报:公司全年合计实现营业收入26.66亿元,同比增长27.9%,实现归属于上市公司股东净利润2.42亿元,同比增长124%,扣非后归属于上市公司股东净利润2.35亿元,同比增长153%,业绩略超我们的预期。

事件一:西泵股份发布2017年报:公司全年合计实现营业收入26.66亿元,同比增长27.9%,实现归属于上市公司股东净利润2.42亿元,同比增长124%,扣非后归属于上市公司股东净利润2.35亿元,同比增长153%,业绩略超我们的预期。

   
西泵股份发布2018年中报:公司上半年实现营业收入14.4亿元,同比增长18.5%,实现归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比增长36.7%,扣非后归属于上市公司股东净利润1.34亿元,同比增长38.5%,符合预期。
同时公司预告2018年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润1.78-2.14亿元,变动幅度0-20%,低于预期。

   
2018年,公司计划实现营业收入32亿元,同比增长20%,归属于上市公司股东净利润3亿元,同比增长24%。

   
事件二:2018年,公司计划实现营业收入32亿元,同比增长20%,归属于上市公司股东净利润3亿元,同比增长24%。

    投资要点:

   
涡壳实现高速增长,各产品盈利能力不断增强报告期内公司实现营业务收入2.66亿元,同比增长27.9%,实现归属于上市公司股东净利润2.42亿元,同比增长124%。公司积极开拓新市场、新产品,产品销量持续增加,其中涡轮增压器壳体实现高速增长,同比增速超过60%,有效带动整体收入增长。公司水泵、进排气歧管、涡轮增压器壳体、飞轮壳2017年销售额分别为11.28亿元、10.12亿元、3.78亿元、0.66亿元,同比增速分别为12.0%、40.1%、61.6%、18.9%。公司2017年度销售毛利率为28.7%,同比增加了3.9个百分点,相比同期提升明显,各分类产品水泵、进排气歧管、涡轮增压器壳体、飞轮壳毛利率分别为31.2%(同比+4.3pct)、28.3%(同比+3.4pct)、24.5%(同比+5.1pct)、17.8%(同比+0.3pct),整体盈利能力不断增强。报告期内三项费用率合计17.32%,同比下降1.0个百分点,整体成本控制能力有所加强,其中管理费用率和销售费用率相对去年同期分别下降了0.9和0.4个百分点,财务费用率同比增加了0.3个百分点,主要是人民币升值汇兑损失增加所致。

    结论:

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