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归母净利润高增长,东北证券

2019年一季报预告:预计实现归母净利润5,461万元-6,068万元,同比增速35%-50%。

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一季报业绩略超预期,公司持续高成长。2019年Q1归母净利润预计达到5,461万元-6,068万元,同比增速高达35%-50%,中位值达到42.5%,略高于市场近40%增速的预期。一季度业绩高成长主要源于传统医疗IT业务高成长。医疗IT行业景气度提升,公司作为行业龙头企业,在产品、品牌和服务等多方面竞争优势明显,去年公司新签订单取得40%增长的优异成绩。由于项目实施需要一定时间,去年订单加速开始传导至今年业绩加速增长。

(1)2018年报:收入14.39亿元,增速19.52%;归母净利润3.03亿元,增速32.42%。利润分配方案:每10股派0.20元。(2)2019年Q1:收入2.47亿元,增速20.10%;归母净利润0.57亿元,增速42.08%。

2019年半年报预告:(1)归母净利润约15,435万元-17,810万元,同比增速约30%-50%;(2)非经常性损益约3300万,主要为政府补助。

创新业务超高速增长,业务取得重要阶段性进展。公司“4+1”创新战略持续推进,各业务实现超高速增长。2018年卫宁互联网母公司收入1,884.34万元,增速892.38%;纳里健康5,529.71万元,增速71.20%;钥世圈8,833.00万元,增速154.03%;卫宁科技1,232.20万元,增速39.57%。2019年1月份底公司建设的浙江邵逸夫互联网医院获得互联网医院牌照,共建互联网医院的模式取得重要阶段性进展。在政策刺激医院需求释放以及公司增强产品服务供给双重因素影响下,公司创新业务有望加速落地。

业务结构优化,业绩高增长。2018年公司在市场需求旺盛的情况下阶段性调整低毛利的集成业务。数据表明,核心产品软件销售收入8.00亿元,技术服务收入3.21亿元,合计占营收比例高达77.95%,同比提高7.32个百分点,合计收入增速高达31.92%,而硬件业务收入3.04亿元,同比增速为-13.81%,占收入比例21.13%,同比下降8.17个百分点。公司收入结构优化,并且高毛利的软件和服务收入高增长,驱动公司整体业绩高增长,收入增速19.52%,净利润增速高达32.42%。2019年Q1同样在高毛利率产品的高成长(软件和服务增速25.48%,硬件增速4.68%)驱动下,实现收入20.10%增速,净利润42.08%增速。

业绩基本符合预期,上半年订单持续高增长,医疗IT业务成长性持续。公司2019年上半年预计盈利15,435万元-17,810万元,同比增速30%-50%,中位值为40%,归母净利润增速基本上符合市场40%左右的预期。医疗IT行业景气度提升,公司作为行业领军企业充分收益。基于互联网+公开的招投标信息,公司2019年1-6月份的新签订单金额实现超高速增长,为公司业绩的持续性高增长奠定良好的基础。

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