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9月全社会用电量同比增长7,能源局发布6月用电量数据

行情回顾:本周电力板块上涨1.13%,同期沪深300指数上涨3.79%。各子板块中涨幅最大的是火电板块,上涨2.26%;跌幅最大的是水电板块,下跌0.60%。本周涨幅前三的公司是江苏新能(新股)、宝新能源、华通热力;跌幅前三的公司是*ST凯迪、通宝能源、甘肃电投。

行情回顾:本周电力板块上涨1.87%,同期沪深300指数上涨2.20%。各子行业中涨幅最大的是热电板块,上涨4.31%;涨幅最小的是火电板块,上涨0.98%。本周涨幅居前的公司是华通热力(新股)、甘肃电投、东方市场;跌幅居前的公司是银星能源、东旭蓝天、建投能源。

一周核心总结

   
能源局发布6月份用电量数据,上半年同比增速达到9.4%:7月13日,国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份,全社会用电量5663亿千瓦时,同比增长8.0%。分产业看,第一产业用电量65亿千瓦时,同比增长9.4%;第二产业用电量4037亿千瓦时,同比增长6.6%;第三产业用电量892亿千瓦时,同比增长13.2%;城乡居民生活用电量669亿千瓦时,同比增长9.4%。1-6月,全社会用电量累计32291亿千瓦时,同比增长9.4%。分产业看,第一产业用电量328亿千瓦时,同比增长10.3%;第二产业用电量22336亿千瓦时,同比增长7.6%;第三产业用电量5071亿千瓦时,同比增长14.7%;城乡居民生活用电量4555亿千瓦时,同比增长13.2%。

   
二产用电量增速回升带动全社会用电量增速重回7%:10月13日,国家能源局发布9月份全社会用电量数据。9月份,全社会用电量5317亿千瓦时,同比增长7.1%。分产业看,第一产业用电量108亿千瓦时,同比增长2.9%;第二产业用电量3421亿千瓦时,增长4.9%;第三产业用电量835亿千瓦时,增长11.8%;城乡居民生活用电量953亿千瓦时,增长11.7%。1-9月,全社会用电量累计46888亿千瓦时,同比增长6.8%。分产业看,第一产业用电量911亿千瓦时,同比增长7.8%;第二产业用电量32630亿千瓦时,增长5.9%;第三产业用电量6659亿千瓦时,增长10.5%;城乡居民生活用电量6688亿千瓦时,增长7.6%。从各产业的情况来看,与8月相比,9月仅有第二产业用电量同比增速提高了2.4个百分点。而第二产业用电量占全社会用电量七成以上,其增速的回升也带动了9月全社会用电量同比增速重回7%。

    9月全社会用电量同比增长7.2%,二产发力推动需求持续旺盛

   
中报业绩预告陆续公布,目前过半公司业绩预喜:截止7月14日,电力行业70家上市公司中已有25家披露了2018年半年度业绩预告,其中:16家公司业绩预增,占比64%,包括7家扭亏为盈;9家公司业绩预减,占比36%,包括5家预告亏损。从已经公布的业绩预告来看,2018年上半年同比明显改善。子板块中,火电板块共有15家公布业绩预告,其中8家预增,占比66.7%;水电板块共有5家公布业绩预告,其中4家预增,占比80%;新能源板块有5家公布业绩预告,其中4家预增,占比80%。

   
水电有望迎来业绩修复:根据中国气象局发布的数据,今年汛期全国平均降水量467.1毫米,较常年同期(456.9毫米)偏多2.2%。其中,夏季(6月至8月)全国平均降水量348.6毫米,较常年同期(322.6毫米)偏多8.1%,为1998年(394.7毫米)之后最多。而受“华西秋雨”影响,9月以来,四川、云南等地重点水电厂来水较好,水电发电量大幅增长。据初步统计,9月1日-9月25日,全国水电发电量同比增长23%,增速较去年同期大幅回升34个百分点,较8月份环比回升18个百分点。综合来看,预计水电企业的经营情况在三季度有所改善,经营业绩的修复有望在三季报中得到体现。

   
本周,国家能源局发布9月份全社会用电量数据:9月份,全社会用电量5,317亿千瓦时,同比增长7.2%。分产业看,第一产业用电量108亿千瓦时,同比增长3.0%;第二产业用电量3,421亿千瓦时,同比增长5.1%;第三产业用电量835亿千瓦时,同比增长11.9%;城乡居民生活用电量953亿千瓦时,同比增长11.7%。1-9月,全社会用电量累计46,888亿千瓦时,同比增长6.9%。分产业看,第一产业用电量911亿千瓦时,同比增长7.8%;第二产业用电量32,630亿千瓦时,同比增长6.0%;第三产业用电量6,659亿千瓦时,同比增长10.5%;城乡居民生活用电量6,688亿千瓦时,同比增长7.5%。

   
投资建议:2018年上半年的全社会用电量同比增长9.4%,比上年同期提高了3.1个百分点,强劲的用电需求推动供需结构加速转化,目前已呈紧平衡状态。核电板块我们持续强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,推荐参股多个核电项目的浙能电力,建议关注中广核电力;火电板块推荐全国火电龙头华能国际,建议关注上海电力;水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力。

   
投资建议:9月第二产业用电量增速的回升带动了全社会用电量同比增速重回7%以上,电力工业整体运行平稳。随着7月燃煤标杆上网电价开始上调,以及夏季降水量的大幅回升,火电及水电企业的盈利状况预计在三季度得到修复。我们建议关注同时受益电价上调及来水回升的国投电力,以及业绩持续改善且存在重组预期的相关标的上海电力、中国核电等。

   
9月二产用电强劲增长或受益于制造业生产指数改善。第二产业用电需求旺盛的主要原因或系去年同期制造业整体处于触底企稳阶段导致用电需求基数偏低,而当前制造业受益于国内外市场供需改善和国庆、中秋双节重合所带来的消费品制造需求而持续向好,二产用电需求随之大幅增长。9月制造业PMI指数52.4%,较前值51.7%大幅改善0.7个百分点,并创出2012年5月以来的历史新高;分项指标来看,反映制造业供给和需求的生产指数和新订单指数均显著改善。分行业来看,9月景气度最高的5个行业是石油炼焦、食品、有色、化学和专用设备,新订单指数表现显著。因此,9月用电量的同比大幅提升或主要受益于制造业中四大高耗能产业景气度提升带来的用电量增长。

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