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个人养老险税收递延年内破冰,可发行直投产品

  文/宋聆

                  

  夏欣

  我国的养老保险制度依照国际惯例,分为三个构成层次:第一层次是社会养老保险(基本养老保险),由政府通过征税或缴费方式,强制执行,覆盖全社会;第二层次是企业年金,在政府鼓励下自行建立,采用个人账户积累和市场化运营模式;第三层次是个人养老计划。包括商业保险公司举办、个人自愿投保的个人商业养老保险,及个人其他养老投资、储蓄计划。

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  在今年养老金亏空3000亿元、划转国有资本充实社会保障基金尚未实施之际,如何提高养老保险基金的投资运营改革成为重中之重。

  从全局看,整个养老保险体系还存有较大问题。

  12月12日,21世纪经济报道记者获悉,继长江养老之后,平安养老亦于近日获得中国保监会批准,可拓展资产管理业务范围。经营范围中增加“受托管理委托人委托的以养老保障为目的的人民币、外币资金;开展养老保险资产管理产品业务”。

  近期继职业年金办法、商业健康险税收优惠政策次第出台之后,下一步,业内期待已久的是个人税收递延型养老保险年内落地。

  第一支柱不公平

  “具体地讲就是养老保险公司可以发行以养老保障为目的的信托型资产管理产品,而不仅限于现在的养老保险产品,而且这类资管产品跟保险资产管理公司发行的资管产品一样,可以直接投资基础设施、不动产等领域。”某养老保险公司高管介绍称。

  中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在“养老金与投资管理论坛”上表示,随着相关政策推出,中国版IRA(个人退休账户)即将激活。其中,最值得期待的是,个人对其账户的投资拥有较大的自主权,即可以决定资产配置及比例。与之相匹配的是,险企、基金等专业投资机构对分食庞大的养老金蛋糕亦跃跃欲势。

  基本养老保险政策层面,原来的“社会养老保险”包括机关公务员、事业单位、城镇职工、城镇居民、新农保五种类型,这还不包括军队序列。本次合并的仅是新型农村社会养老保险、城镇居民社会养老保险,不包括机关公务员、事业单位、城镇职工。“看人下菜”的情况依然存在。

  养老保险公司相当于获得了养老资产管理牌照,不仅可以进行直投,而且可通过个性化的资管产品受托更多养老资金。

  亏空3000亿,养老金亟须保值增值

  根据人力资源与社会保障部的数据,截至2013年年底,15个省份建立了统一的城乡居民基本养老保险制度。已建立统一的城乡居民基本保险制度的省份,城市与农村的最低养老保险金也不相同。据媒体报道,2013年城乡居民基本养老金月人均则只有81元,还不到城市低保金的七分之一,是农村低保金的三分之一。最低的省份农村养老金为每月55元,真是只够打酱油的。

  加权平均收益率5.68%

  5月13日,财政部特别澄清,划转国有资本充实社会保障基金具体方案尚在研究。此前,坊间传闻,划转方案已进入实施阶段。据悉,该工作由财政部牵头,国资委[微博]、人社部、社保基金理事会、证监会[微博]等部委共同推进。

  每一种类的养老保险内部又不完全一致,例如,机关公务员的职级、中央与地方公务员的差别等。与机关公务员养老保险的区别相比,城镇职工,即通常意义上的企业养老金的差别更复杂。地域层面,各省的缴费基数不同、养老费发放标准不同;企业层面,“好企业”与“坏企业”云泥之别;具体到个人,高收入的与低收入的,也不同。虽然在目前,交得多的与交得少的,领取上没大差距,但据目前公布的改革线路图,“多交多领”是必然的方向。

  国内目前有平安养老、太平养老、国寿养老、长江养老和泰康养老5家专业养老保险公司,经营范围大同小异。其中构成我国养老保障体系第二支柱的企业年金业务,是专业养老保险公司的主业,主要产品有年金集合计划和单一计划,分别适合不同类型、不同规模的企业。

  与中国养老体系改革顶层设计日臻完善的同时,另一个不争的事实是,养老保险的大幅贬值与缩水。

  可以说,在基本养老保险金层面,月领几千甚至上万块养老金的与月领几十块养老金的同时存在,所依附的单位是最重要的计算依据。是不是所依附的单位能够直接体现其人才价值及其所对社会做出的贡献,恐怕这个结论并不能当然得出。反过来说,如果养老金不能以人才价值与对社会做出的贡献来计算,又没有以公平来计算,那是以什么来计算的呢?

  据长江养老总经理李春平近日在21世纪亚洲金融年会上透露,长江养老在今年3月份获批拓展资产管理业务范围试点,目前已经发行了第一个针对机构的信托型养老金产品,目前正在募集。

  2015年全国社会保险基金预算显示,剔除财政补贴因素后基金收不抵支,且相比此前几年的预算执行情况,“亏空”越来越大。以企业职工基本养老保险为例,剔除财政补贴后,当期保险费收入与支出相减,“亏空”3024.87亿元,比2014年的收支差1563亿元,显著扩大。

  新一届政府将养老保险视为中央事权的范围。但本次城乡养老保险统一依然是“全国确定原则,各地确定标准”,地方政府还需要承担相当大的支出,尤其是对于超过基础养老金部分。谁出钱,谁就拥有话语权。靠地方财政补贴的模式只会加剧地方割据,所谓统一的养老保险体系还很遥远。

  据保监会人身险监管部副主任袁序成在上述论坛中透露,截至2013年6月末,保险机构受托管理资产占比超过70%,管理的投资资产净值占比超过45%,各类保险机构已成为企业年金市场的主要参与者。

  据郑秉文测算,多年来基本养老保险基金的投资年均回报率约为2%,低于2011年5.4%的通货膨胀率,低于2007年到2012年实行市场化企业年金投资8.35%的平均年化收益率,低于2000年至2013年全国社保基金年均8.13%的收益率,也低于20年来全国城镇职工14.85%的平均工资增长率。

  引起更大差异的企业补充养老保险

  李春平认为,养老保险公司一直发挥着资产管理机构的作用,尤其是担任企业年金基金的受托人、投资管理人或者账户管理人的角色。

  来自审计署的审计结果也佐证了郑的判断。

  在社会养老保险政策已经很复杂的情况下,目前的政策正在加剧着复杂与不公。

  而令平安养老保险公司高管最兴奋的是,获准发行资管产品,可以像其他资管机构一样,在资产配置端,直接投资基础设施、不动产等领域,有利于提高养老保险公司投资收益,提升企业年金计划、商业养老保险等产品的竞争力。

  去年8月,审计署对全国社保基金的审计结果显示,由于负利率的侵蚀,“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就高达178亿元。

  2014年1月1日起,《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》开始实施。根据该规定,中国将采取EET模式,实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。

  “这样就可以将养老金和长期性、收益性和稳定性匹配的基础资产直接衔接起来。而以往需要购买其他资管机构的产品,存在很多信息不对称。”另一养老保险公司投资人士称。

  从某种角度上说,通过投资运营实现养老金的保值增值,其实比划转国资做实账户、保证流动性以及不发生支付危机更为紧迫。

  此前,《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》出台后,有人认为,因社保基金存在投资渠道偏窄、不能异地转移、强制性扣费干涉自由等“弊端”,我国应该缩减第一支柱的社保规模、大力发展养老的第二支柱——即所谓的中国版401K计划。

  根据由中国社会科学院“世界社保研究中心”编著的《中国养老金发展报告2013》披露数据,2012年企业年金基金当年加权平均收益率5.68%,其中含权益类收益率达到5.77%,固定收益类达到5.17%。而同期由全国社保基金理事会管理的基金年化投资收益率达到7.01%。

  今年两会期间,针对养老金保值增值问题,人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示,养老金投资运营基本方案将在下半年报国务院审定。未来将按市场化原则实施多元化投资,在控制风险的前提下,由专业投资机构运营,并限制养老金入市比例。

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