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举世皆跌唯险企上涨,险资政策面或现估值修复拐点

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市场回顾:本周沪深300下跌5.15%收3229.62,非银金融(申万)下跌4.45%,跑赢大盘0.70个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第12名。其中保险板块跌幅最大,下跌5.69%;其次是多元金融板块下跌4.43%;券商板块则下跌3.09%。个股方面,本周券商板块中西部证券涨幅最大,上涨4.30%;而保险板块中新华保险跌幅最小,下跌2.54%;多元金融板块中海德股份上涨1.20%,涨幅最大。

  □本报记者 叶涛

自4月至今,大盘调整已经淹没了一季度的上涨,沪指年线甚至已由红变绿。不过,虽然市场气氛低迷,但保险股却走出了靓丽的独立行情。

   
券商:本周银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》,表示要进一步疏通货币政策传导机制,满足实体经济有效融资需求。对符合授信条件但遇到暂时经营困难的企业,要继续予以资金支持,不应盲目抽贷、断贷。从近期监管态度来看,市场信用风险有望边际回暖,对于券商而言股票质押风险也有望得以缓和,有助于券商估值修复。虽证券行业业绩表现整体承压,但龙头券商业绩表现优于行业平均,长期看好中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

  近两周,A股行业板块轮动上涨,但保险品种明显滞后。分析人士认为,伴随政策不断松绑助力险资入市,为资本市场带来更多活水,上市保险公司自身能更加充分分享牛市“果实”。短期来看,上市保险公司保费增长明确,估值有提升空间;长期而言,保险股上涨空间取决于险资资产配置能力。

最为显著的就是新华保险(601336),从4月19日以来连续走出“15连阳”,一举成为市场的亮点。中国平安(601318)也是持续上涨,并创出了自2015年7月以来的股价新高。

   
保险:本周银保监会公布2018年1-6月保费数据,行业实现原保费收入22369.40亿元,同比下降3.33%;其中人身险原保费收入16927.58亿元,同比下降7.44%,保费增速逐月改善。而上半年上市险企中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险累计实现保费收入同比+19.60%/+17.17%/+4.05%/+10.83%,远优于行业平均。其中平安人寿、太平洋人寿、中国人寿、新华人寿保费收入合计占人身险保费收入比重提升至49%,行业分化集中现象明显。另外,本周四大上市险企也相继公布了7月份保费数据,中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险累计实现保费收入同比+19.48%/+14.23%/+4.41%/+11.02%。除中国太保或因原分红型年金险到期影响,保费数据单月同比出现下滑。平安7月新单同比保持正增长,而国寿、新华保费收入增速逐月提升。总体来看,前期压制保险股股价的因素之一–保费数据已持续转好。目前仍有不确定性的为投资端,一方面股票市场持续走弱对险资投资有一定影响,另一方面长短端利率水平变动仍有一定不确定性。从近期数据来看,长端利率水平有回升迹象,且基于当前经济环境和货币政策,长端利率下行压力有限。考虑到短期中报业绩表现有望出现阶段性行情,建议关注中国平安(601318),新华保险(601336)。

  保险股“沉默”

每经投资宝注意到,对于保险板块,券商等机构自一季度以来就持续看好,甚至有券商提出,保险股是沉默后的苏醒。

    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化

  自5月18日开始,强弱周期板块交替上扬,刺激大盘强劲反弹,上证综指最高逼近5000点,两市成交额持续运行在历史天量区间内,但保险类上市公司普遍“沉默”。虽然期间不乏小幅跟涨,但保险股总体走势呈现震荡回调态势。

保险股AH双涨

  特别是上周后半段,随着指数调整,保险股加速下跌。相关数据显示,一周来A股保险品种无一上涨,悉数下跌,且跌幅远超同期沪综指水平。具体来看,新华保险、中国太保、中国人寿区间分别下跌10.31%、6.63%和6.32%;中国平安下跌4.60%,跌幅相对较小,但也显著超越沪深300指数同期跌幅。

进入2017年以来,上证指数下跌了1.64%,深证成指下跌了4.13%,创业板指数更是下跌了9.72%。

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