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基金认为牛市还有下半场,4000点上一带一路等主题基金持续活跃

  对于后市,走向公募基金人士指出,“一带一路”等热点主题的基金将继续受到投资者热捧

  一泻千点的暴跌之后,央行[微博]送来“双降”利好,市场所有参与者在多空博弈的纠结中等待周一市场表现。投资者心中都有一堆疑问:后续市场究竟会如何走?牛市有没有下半场?是抄底还是逃命?后续是布局成长还是蓝筹?中国基金报记者就此采访了北京、上海、广州、深圳等近20家基金公司的投研人员,受访者普遍认为,降准降息代表了政府对股市的关爱态度,有激进的基金经理认为可以积极做多,不过也有人士认为很难扭转调整的趋势。绝大多数受访者认为,调整不改牛市格局,创业板仍然被看好,国企改革、军工、互联网金融等主题屡被提及。

  高方方/文

  中国基金报记者 方丽 李沪生 刘梦 赵婷 姜隆 付建利 杜志鑫

  上周(4月6日~10日)一季度基金业绩排名收官,主动权益类基金收益颇丰。公开统计数据显示,截至3月30日,今年以来796只开放式主动型偏股基金平均涨幅高达29.20%,创历史新高。受此影响,尽管上证指数触及4000点,引发市场宽幅震荡。但对于后市,接受采访的公募基金人士仍然强烈看好,并指出
“一带一路”等热点主题的基金将继续受到投资者热捧。

  国泰基金[微博]:当前时点央行祭出降准和降息大招,有利于在情绪面上稳定市场信心,缓解市场对于政策宽松转向的担忧,市场急跌局面已然过去,接下来市场有望逐渐回归理性,三季度震荡走强。

  对于后续的热点投资机会,工银瑞信[微博]黄安乐日前表示,当前主要关注三个方向的投资机会:一是国有企业改革,该领域的关键在于个股的密切跟踪和精选;二是优质成长股的投资机会;三是与转型、创新、升级相关的产业和主题,它们代表着中国经济的未来,将长期存在估值溢价,这些产业和主题包括互联网(涉及金融、营销、供应链、广告等领域)、信息安全(金融、国防)、节能环保、高端制造、国防军工等领域。2015年,基金仍将坚持之前的主题投资、成长投资、精选个股、集中持股的投资方法,并在上述三个领域内进行布局。

  上投摩根基金:在目前的经济环境中,股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用,另一方面积极引导经济结构转型,扮演着重要的作用,期待“一行三会”等政府监管部门后续的其他市场及经济政策出台。

  汇添富基金朱晓亮也表达了类似观点。他说,从结构上来看,看好和经济转型相关的成长行业,投资还是应该回归到个股,对重点股票的业绩成长性和确定性进行筛选,从自下而上的角度去选择能够真正做大的公司。策略上依然坚持以经济转型作为未来中国的时代特征而布局,重点看好互联网对传统行业的渗透。具体机会包括:互联网在商品、金融和服务等传统产业上的垂直应用,以及在传统消费行业中寻找不受互联网冲击、未来消费结构占比提升、受益国企改革的交集标的。

  景顺长城研究副总监、景顺长城支柱产业基金经理贾殿村:未来A股进入震荡调整。从目前政策面来看,如果本周市场跌幅还比较大,不排除相关部门会出台组合拳措施稳定市场情绪。

  总体来看,受益于政策支持,环保、“互联网+”、国企改革、“一带一路”等主题投资机会有望持续活跃,投资者可继续甄选主题投资配置较多且擅长把握相关投资机会的产品。不过需要指出的是,创业板整体估值的持续高企也引发了部分基金的警惕,有公募基金经理表示,创业板或有行业轮动趋势,除了看好新兴产业外,会重点挖掘传统产业升级以及国企改革受益股。

  平安大华投研团队表示,这种大级别的调整是由特定市场环境决定的。在国外,融资融券品种增加后,市场的波动幅度也会相应增大,而A股本轮行情上涨还有场外配资等因素。

  浦银安盛:触及4000点 未来趋势仍向好

  降息降准体现政府积极态度

  浦银安盛日前表示,上周股票市场在非银、银行、房地产的带动下延续近期强劲走势,上证指数上涨0.84%,盘中突破4000点,创2008年3月13日以来新高。创业板指数在今年连创新高之后大幅回调,收盘下跌2.68%。表现较强的板块为非银、银行、建筑、石油石化、机械、房地产等;表现较弱的板块为国防军工、计算机、传媒、餐饮旅游、有色金属等。

  适度做多

  新华社撰文《“风口”上的中国股市》称,本轮股市上涨不仅仅是央行[微博]宽松政策推动,而且是因为金融体系和经济体系系统性风险下降,市场风险偏好提升所致。新华社还表示,如今经济压力大,尤其需要让牛市走得更稳,监管层要悉心“呵护”市场信心。而中国人民银行[微博]4月3日发布公告称,已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行[微博]申请注册,并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。注册制取代审批制是监管部门进一步简政放权,标志着中国资产证券化市场将迎来“黄金时代”。双重利好刺激证券、银行板块近两个交易日连续大涨。

  央行降息降准对股市是重大政策利好,体现了政府对于股市的积极态度。

  中期而言,经济新常态、财富再配置、宽松流动性三轮驱动的趋势未变,我们仍对资本市场持相对乐观看法。短期而言,市盈率高企的创业板存在一定压力,但经济转型期仍然不乏具备中长期投资价值的成长股。我们判断股市未来仍会震荡向上,相对更看好权益类资产的表现。

  双降有利于在情绪面上稳定市场信心,缓解市场对于政策宽松转向的担忧。

  易天富基金:后市A股仍将延续震荡上行

  未来市场将进入震荡调整期。如果本周市场跌幅还比较大,不排除相关部门会出台组合拳措施稳定市场情绪。

  易天富基金日前表示,今年一季度,A股市场相当火爆。新股民的蜂拥而至,“两会”行情的预期,“一带一路”的热点等等,把股指推向一个又一个的高峰,一举冲破近七年的高点。

  上周五大跌后,周六央行立刻宣布降准降息。多位基金经理认为,这是一个重大政策利好,体现政府对股市积极态度。有人士认为,可适度做多。

  上证50和中证500股指期货新品种上市临近,或将加大4月份市场震荡幅度。对于后市我们预计A股仍将延续震荡上行。具体原因主要包括以下几点:

  南方基金首席策略分析师杨德龙直言,央行降息降准对股市是重大政策利好,体现了政府对于股市的积极态度。近期股市出现大幅下跌,沪指两周暴跌1000点,降息降准可能会使下周股市触底反弹,可以积极做多。

  一、3月官方制造业PMI意料之外的回升至50.1%,今年以来首次回归扩张区间,而汇丰PMI终值也回升至49.7%,这两个数据都大大好于预期,此前市场预期该数据或继续在荣枯线下方回落。

  国泰基金表示,当前时点央行祭出降准和降息大招,有利于在情绪面上稳定市场信心,缓解市场对于政策宽松转向的担忧,市场急跌局面已然过去,接下来市场有望逐渐回归理性,三季度震荡走强。

  二、国务院总理李克强4月1日主持召开国务院常务会议,部署盘活和统筹使用沉淀的存量财政资金,有效支持经济增长;确定加快发展电子商务的措施,培育经济新动力;决定适当扩大全国社保基金投资范围,更好惠民生、助发展。

  上投摩根基金表示,降准和降息政策的出台在当前的经济和流动性环境下都是必需的。目前经济尚未企稳,在财政政策发力尚有限的背景下,货币政策仍不可缺。同时,A股市场在上周出现放量下跌,政策出台将利好股市。在目前的经济环境中,股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用,另一方面积极引导经济结构转型,扮演着重要的作用,期待“一行三会”等政府监管部门后续的其他市场及经济政策出台。

  三、国务院:盘活和统筹使用沉淀的存量财政资金,有效支持经济增长;确定加快发展电子商务的措施,培育经济新动力;适当扩大全国社保基金投资范围,债券投资范围扩展到地方债且债券投资比例提高到20%,信托份额增至10%。

  融通基金表示,降息降准同时推出,力度超出市场预期,对于大跌之后市场忐忑的情绪起到了稳定的作用,同时对于下跌中出现的多杀多、融资盘杠杆强平的负面循环也起到了一定缓解作用,至少止赢盘将暂时稳定一下,不会出现超预期大风险。

  四、3月31日晚,国务院发文公布,《存款保险条例》自2015年5月1日起施行,最高偿付限额50万元。目前来看,存款保险制度准备已经较为充分,此时推出符合市场预期。相对来看,城商行负面影响大于股份制银行大于国有大行。

  大成基金[微博]也认为,央行需要释放宽松货币政策预期来稳定市场情绪。

  五、截至4月1日,沪深两市共607家公司披露一季报业绩预告,占比57.50%公司预喜;1847家上市公司披露年报业绩预告,占比63.45%公司预喜;1252家公司发布业绩快报,占比64.22%公司去年净利实现同比增长。

  不过,景顺长城研究副总监、景顺长城支柱产业基金经理贾殿村表示,虽然央行出台了降息降准的政策,对A股市场的情绪有一定的积极作用,但是,这并不改变市场的长期趋势,未来市场将进入震荡调整期。

  从以上分析可以看出,影响A股4月走势的基本面仍然偏乐观,宽松的货币环境预期不改,但市场近期获利盘巨大,因此4月份股市或有较大的震荡,权重股表现或会好于成长股。■

  他表示,降息降准会让市场短期稳一下,参照美国1987年的下跌来看,未来A股进入震荡调整。从目前政策面来看,如果本周市场跌幅还比较大,不排除相关部门会出台组合拳措施稳定市场情绪。

  去杠杆、盈利盘巨大、资金面偏紧

  三大因素导致近期大跌

  过去9个交易日,上证指数跌幅超过18%。基金经理认为,导致近期市场的大跌主要因素是去杠杆、盈利盘巨大、资金面偏紧等。

  自6月15日至26日,上证指数跌幅超过18%,究竟什么原因导致了这一次大跌?去杠杆、盈利盘巨大、资金面偏紧等成为基金经理最看重的理由。

  平安大华投研团队表示,市场大跌主要是场外配资监管、中概股回归和市场自身涨幅过大的调整诉求等因素叠加共振的结果,走势虽然略超预期,但也在情理之中。

  大成正向回报拟任基金经理杨挺表示,本轮大跌的原因有三个方面:第一,市场前期一直处在一个持续上涨的过程中,很多投资者已经积累了较多的获利盘,而获利盘本身就存在一个兑现的需求;第二,管理层清查配资及降杠杆的要求是此轮暴跌的一个诱因;第三,近期IPO新股的申购,抽取了部分市场资金。

  融通基金策略分析师何龙认为,近期市场调整的主要原因是被动去杠杆。上周新股申购的资金压力使得市场出现了较大调整。而当前由于A股沉淀的杠杆较为普遍,平仓机制和监管层近期对杠杆的规范是导致市场大跌的主因,去杠杆的连锁反应使得市场调整幅度超乎预期。

  牛市还有下半场

  市场波动将会加大

  大幅下跌之后,牛市还有没有下半场?这是不少小散户的最大疑问。几乎所有受访的基金经理都认为,短期震荡不改长期牛市趋势,不过,下半年市场震荡会偏大。

  平安大华投研团队表示,这种大级别的调整是由特定市场环境决定的。在国外,融资融券品种增加后,市场的波动幅度也会相应增大,而A股本轮行情上涨还有场外配资等因素。虽然短期经历了较大幅度的震荡调整,但是市场的根基,即政策面、经济面等依然支持市场继续上行,预计今年底明年初市场可能会再创新高。

  “从上一轮牛市来看,中级调整的幅度通常在10%至20%,极端情况可能达到30%,目前来看,出现极端情况的可能性并不大,所以,本轮调整可能已经接近底部。本轮牛市是资产再配置的资金牛,也是中国经济转型的改革牛,目前来看,这两大动力并未消失,所以,仍看好未来的牛市。下半年市场可能会从上半年的‘疯牛’转为‘慢牛’,如果能够转换成功,则行情的发展将更加健康。”汇丰晋信动态策略基金经理郭敏表示。

  海富通收益增长混合基金经理周雪军认为,由于资金依然充沛,上市公司重组等浪潮并未结束,预计沪指在4000点左右有所支撑,可能会出现一段时间的整固。

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